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法尔胜:主业维持微利,期待转型融资服务平台

发布时间:2016-04-29    研究机构:长江证券

事件描述

法尔胜(000890)发布2016年1季度报告,报告期内公司实现营业收入3.76亿元,同比上升3.03%;实现营业成本3.29亿元,同比上升2.26%;实现归属于母公司所有者净利润亏损0.02亿元,同比增长13.71%;1季度实现EPS 为0.005元,上年同期为0.005元,2015年4季度为0.007元。

事件评论

受益于需求回暖叠加原料价格下跌,1季度微利改善:公司是世界最大的特种中细规格钢丝绳生产基地,主营业务包括精优化金属制品、大桥缆索制品以及基础设施新型材料制造与销售,其中钢丝绳为公司主营产品。近年政府持续加码基建投资以托底经济稳增长,或受益于1季度桥梁建设项目发力,公司钢丝绳业务需求有所好转,从而带动1季度公司营业收入同比上升3.03%。此外,尽管1季度钢价整体呈现反弹行情,但是钢丝绳原料线材价格仍然同比下跌16.98%并处于低位水平,由此带动公司1季度毛利率同比有所提升,最终公司1季度实现微利且同比改善。

环比方面,公司1季度业绩微跌主要源于投资收益下滑以及政府补贴减少。

现金收购摩山保理,期待转型融资服务平台:公司12亿元现金收购摩山保理100%股权,这是继上次定增方案被否之后公司转型融资服务平台的第一步,也彰显出了公司转型融资服务平台之决心,我们期待公司后期相关转型方案的进一步落地。就收购摩山保理而言,公司与泓昇集团签署《业绩补偿协议》力保摩山保理2015、2016、2017和2018年实现扣非归属母公司所有者的净利润1.1亿、1.2亿、1.6亿和1.85亿元,而公司2015年扣非业绩仅-0.26亿元,因此收购摩山保理完成后,公司业绩将实现稳步增长。

由于摩山保理股权尚未完全交割,暂不考虑其对公司盈利影响,预计公司2016年、2017年EPS 分别为0.02元、0.03元,维持“买入”评级。

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