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钢铁行业:去产能年底加速,紧跟需求边际变化

发布时间:2016-10-30    研究机构:长江证券

周期研判:成本强势推升钢价,去产能年底加速

在原料继续领涨,其中焦炭综合指数上涨5.00%、矿石综合指数上涨2.38%的推动下,本周钢材现货延续强势,涨幅1.56%,其中长材上涨1.45%,板材上涨1.66%。而短期需求在涨价刺激之下进一步强化,本周钢材社会库存环比减少2.89%,其中长材减少3.25%,板材减少2.45%,钢铁产业链总体延续景气状态。成本持续强势也继续削弱本轮涨价过程中钢厂盈利,本周钢厂盈利面下滑至43.56%,而受持续盈利低迷影响,钢厂停产检修意愿有所增强,本周Mysteel调查163家钢厂高炉产能利用率略有下滑至84.30%。值得关注的是,供给侧改革进程临近年底有所加速,其中据中联钢网站截止28日统计,河北省本周停产去产能计划表内高炉6座,涉及炼铁产能322万吨,另有几座计划内淘汰产能也明确月底停产,虽然此类高炉停产多发生在周尾,对本周产量削减有限,但其供给缩减影响将在后期逐步体现。同时,考虑到,一方面,目前钢贸库存去化速度放缓显示需求边际减弱叠加涨价透支需求在所难免,另一方面,焦炭强势倒逼高品位矿石用量上升部分对冲高炉关停影响,因此,综合而言,预计钢价现货短期高位振荡,需紧密跟踪后续需求端边际变化。

电商观点:继续跨品种、跨区域及纵向延伸服务

本周钢铁电商个股表现弱势,仅五矿发展上涨0.84%。电商领域本周动作频频,上海钢联联手南山铝业打造铝电商平台、欧浦智网设立江西子公司开采钢材采销服务、物产中拓设立物流子公司完善全流程服务等,显示目前电商领域正着力拓展服务的经营理念,而跨品种、跨区域及纵向延伸依然是主要方向。

价格判断:钢厂检修、停产增多,矿石供需最弱

本周黑色领域期货继续领涨,主力合约焦炭上涨12.09%,矿石上涨11.14%,螺纹钢上涨4.14%,热轧上涨4.23%。由于供给侧改革进程临近年底加速,部分淘汰产能计划内在产高炉月底停产,将不利于后期原料需求,同时考虑到供给端矿石自始至终并未受限,而目前已涨至64.15美元的普氏指数如若持续则容易引发海外非主流矿复产,因此,矿石后续供需格局相对较弱。

股票投资:供给侧改革攻关,股价具阶段性行情

受周期领域集体行情带动,本周钢铁板块跑赢大盘,其中西宁特钢、太钢、st钒钛等涨幅靠前,延续转型与题材风格。11月进入供给侧攻关阶段,市场情绪有望因此提振,建议适当关注,个股方面推荐:1)受益于集团长期资产证券化率提升的首钢;2)受益于供给侧改革兼合并预期的河钢;3)兼具估值安全边际与国改/PPP催化的新兴铸管;4)主业稳增且具3D打印题材的中钢国际;5)地处国改先锋地区的马钢;6)具有转型预期的玉龙股份、法尔胜(000890);此外,预期年底两机专项落地的高温合金行情及惯常的核电行情可以适当留意。

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